Виды инвестиций, их риски и эффективность

39
Фото © shutterstock.com
Фото © shutterstock.com
Инвестиции в различных проявлениях стали неотъемлемой частью жизни практически каждого человека, даже не имеющего экономического образования и по роду деятельности напрямую не работающего в этой сфере. В данной статье мы рассмотрим основы инвестиционной деятельности: сущность и виды инвестиций, инвестиционные риски и стратегии инвестирования.

Понятие и виды инвестиций

С точки зрения экономической сущности инвестиции представляют собой ценности (в материальной или нематериальной форме), которые вкладываются в различные инвестиционные проекты или ценные бумаги для того, чтобы получить в будущем отдачу в виде денежных средств или другого положительного эффекта (например, повышение лояльности к бренду).

Нередко под инвестициями понимают спекулятивные действия. Действительно, практика покупки различных финансовых инструментов с целью дальнейшей перепродажи имеет место быть, ведь приумножение вложенного капитала является целью инвестиционной деятельности. Но спекуляции, как правило, осуществляются на короткие сроки – в течение дня, месяца или года.

Это понятие в профессиональной среде используется редко, является в большей степени обывательским термином. Например, операции на фондовой бирже, носящие краткосрочный характер (в течение дня брокеры проводят огромное количество сделок), ни один инвестор не назовет спекуляцией. Также иногда так называют операции с ценными бумагами (акциями, облигациями, опционами и др.), а под инвестициями понимают вложения в материальные активы – приобретение оборудования, крупные бизнес-проекты (например, открытие магазина).

Несмотря на то, что у профессионалов и простых граждан нет единого мнения, в чем отличие инвестиций от спекуляций, оба вида вложений финансовых ресурсов относятся к выгодным инструментам приумножения денежных средств. Существует большое разнообразие видов инвестиций в зависимости от целей, сроков инвестирования, размеров первоначального капитала, потенциальных рисков и т. д. Каждый будущий инвестор сможет выбрать оптимальный вид инвестиций на свой вкус и кошелек.

Рассмотрим основные виды и формы инвестиций.

Основные виды инвестиций

Выделяют следующие виды инвестиций по объектам вложения:

  • реальные – вложение денег в приобретение недвижимого и движимого имущества (машин, помещений, земельных участков, различного оборудования);
  • финансовые (портфельные) – инвестиции, которые осуществляются в виде покупки различных финансовых инструментов (акций, облигаций, фьючерсов, форвардов и др.), предоставление денег в кредит, продажа оборудования в лизинг;
  • интеллектуальные – вложение в нематериальные активы (торговые марки, патенты, технологии и ноу-хау).

По целям инвестирования выделяют:

  • прямые – покупка оборудования, недвижимости, инвестиции в действующий или новый бизнес с целью управления компанией, оказания влияния на ее деятельность;
  • портфельные – приобретение обыкновенных и привилегированных акций публичных компаний с целью получения прибыли в виде дивидендов или управления корпорацией (в случае, если пакет акций достаточно большой и у инвестора есть право голоса на общем собрании акционеров).

По периоду инвестирования и ожидаемой отдачи на вложенные средства инвестиции бывают:

  • краткосрочные – до 1 года;
  • среднесрочные – от 1 года до 3 лет;
  • долгосрочные – свыше 3 лет.

В зависимости от вида финансирования инвестиций выделяют:

  • частные – вложения собственных средств граждан, организаций и индивидуальных предпринимателей;
  • государственные – инвестиции государственных учреждений, внебюджетных фондов, центрального банка, коммерческих банков с госкапиталом;
  • иностранные – вложения иностранных граждан, коммерческих и международных финансовых организаций, правительств иностранных государств;
  • смешанные – вложения, сочетающие в себе как государственные, так и частные финансовые ресурсы.

По способу учета инвестиции бывают:

  • валовые – учитываются все вложения в реальные и нематериальные активы, произведенные за весь период времени;
  • чистые – это валовые инвестиции, из которых вычли сумму амортизационных отчислений по приобретенным основным средствам;
  • реанимационные – это размер начисленной за рассматриваемый период амортизации.

В зависимости от среднего размера дохода от вложенных средств выделяют:

  • высокодоходные инвестиции – с доходностью выше среднерыночной;
  • среднедоходные инвестиции – с доходностью на уровне среднерыночной;
  • низкодоходные инвестиции – с доходностью ниже среднерыночной;
  • бездоходные инвестиции – осуществляемые с целью получения какого-либо социального или иного эффекта (например, экологические проекты).

По способу получения финансовых средств, используемых для инвестиций, выделяют:

  • первичные – средства, привлекаемые из собственных накоплений или чистой прибыли компаний, а также заемные ресурсы (кредиты и займы);
  • реинвестиции – денежные средства, полученные за счет инвестирования в другие инвестиционные проекты;
  • дезинвестиции – средства, которые полностью либо частично изымаются из другого инвестиционного проекта.

В зависимости от территориальной принадлежности объекта инвестиций:

  • внутренние – осуществляются внутри муниципального образования или субъекта федерации, либо на федеральном уровне;
  • внешние – реализуются за пределами государства.

По степени зависимости и совместимости инвестиции бывают:

  • взаимозависимые – несколько инвестиционных проектов, находящихся в тесной зависимости друг от друга (когда реализация одного проекта невозможна без другого);
  • независимые – вложения в самостоятельные, автономно функционирующие проекты;
  • альтернативные – вложения во взаимоисключающие проекты, цели которых противоречат друг другу или идентичны.

По разновидностям объектов инвестирования выделяют следующие виды инвестиций предприятия:

  • материальные активы – вложения в объекты предпринимательской деятельности, способствующие росту эффективности компании или отрасли в целом;
  • нематериальные активы – вложения, связанные с приобретением товарных знаков, патентов, лицензий, научных разработок и других объектов интеллектуальной собственности;
  • инновации – вложения в образовательные проекты, научные исследования, обучение сотрудников и т. д.;
  • нетто-инвестирование – инвестирование в создание или покупку нового бизнеса;
  • брутто-инвестирование – включает в себя реинвестиции и нетто-инвестирование, то есть создание нового предприятия финансируется за счет доходов от других инвестиционных проектов.

По степени влияния на конкурентные преимущества компании:

  • активные – нацелены на повышение эффективности деятельности компании и ее конкурентных позиций на рынке или в отрасли;
  • пассивные – предполагают поддержание существующего положения фирмы на рынке.

Выделяют современные виды инвестиций с учетом последних тенденций в экономике:

  • инвестиции, способствующие созданию различных объединений компаний (холдингов, синдикатов, консорциумов, альянсов);
  • инвестиции, нацеленные на поглощение конкурентов и увеличение доли рынка;
  • инвестиции в современные производные финансовые инструменты (опционы, депозитарные расписки, фьючерсы и др.).

Также самостоятельным видом инвестиций является страхование, которое предполагает осуществление регулярных платежей в течение определенного договором срока и получение страховой суммы при наступлении страхового случая (например, достижения пенсионного возраста, наступления определенного события и истечения срока договора).

Виды структур инвестиций

Под структурой инвестиций понимается совокупность определенных элементов инвестиций в зависимости от их видов и целей инвестирования.

Классическая структура инвестиций включает в себя:

Потребительские инвестиции – представляют собой вложения финансовых ресурсов в товары длительного пользования (бытовая техника, одежда, обувь). Их недостатком является отсутствие какого-либо дохода на вложенные средства (кроме случаев, когда приобретается недвижимость с целью сдачи в аренду). В то же время подобные инвестиции не подвержены воздействию инфляции.

Капитальные вложения – это вложения денежных средств с целью модернизации или реконструкции объекта инвестиций и повышения его инвестиционной привлекательности и рентабельности.

Финансовые инвестиции – это размещение временно свободных денежных средств в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты и т. д.).

По форме собственности выделяют следующие виды инвестиций и инвестиционную деятельность:

  • отечественные и зарубежные;
  • государственные и частные.

Структура инвестиций влияет на их эффективность и результативность. Выделяют общую структуру вложений и отдельно каждого вида. Общая структура включает в себя потребительские и капитальные инвестиции, а частная – финансовые. Анализ структуры вложений позволяет выявить основные тенденции в инвестиционной сфере и скорректировать инвестиционную политику компании. Структура инвестиций имеет большое практическое и научное значение. Проводя анализ, можно заранее определить тенденцию изменений структуры и спланировать ту политику, которая станет максимально эффективной.

Виды финансовых инвестиций

Организации, занимающиеся различными видами деятельности в реальном секторе экономики (сельское хозяйство, машиностроение, химическая промышленность и т. д.), прибегают к финансовым инвестициям для того, чтобы получить дополнительные доходы за счет размещения временно свободных денежных ресурсов в финансовые инструменты. Их выбор строится на подборе подходящих для компании параметров в триаде «доходность-риск-ликвидность». Чем больше рисков готов взять на себя инвестор, тем агрессивнее будет его инвестиционная политика.

Операции с финансовыми инвестициями осуществляются на разных видах рынков. На фондовом проводятся сделки по покупке и продаже акций различных публичных компаний (как российских, так и иностранных). На кредитном рынке обращаются государственные и корпоративные долговые ценные бумаги (например, облигации). На валютном заключаются сделки с разнообразными валютами и производными финансовыми инструментами (опционами, фьючерсами).

Существуют различные классификации финансовых инструментов. К самым популярным можно отнести:

  • акции – долевые ценные бумаги, предоставляющие возможность получения дохода и управления компанией;
  • облигации – долговые ценные бумаги, выпускаемые на определенный срок, считаются менее рисковыми, чем акции.
  • инвестиционные паи – инструмент коллективных инвестиций, с помощью которого инвесторы передают право управления своими финансовыми средствами специализированной организации.

Существуют и другие инструменты финансовых инвестиций: опционы, фьючерсы, форварды, инвестиции в драгоценные металлы, депозитарные расписки и т. д.

Виды реальных инвестиций

Реальные инвестиции – это вложения капитала в реальное производство (например, строительство, перерабатывающую промышленность, машиностроение и другие отрасли), которые могут носить как материальный, так и нематериальный характер.

  • Материальные реальные инвестиции – это вложения в строительство и капитальный ремонт недвижимости, приобретение земельных участков, нового оборудования и т. д.
  • Нематериальные реальные инвестиции – это расходы на маркетинговое продвижение торговой марки, рекламные кампании, научные исследования и тестирование новых образцов продукции, обучение сотрудников, социальные программы для коллектива и др.

Материальные и нематериальные реальные инвестиции нацелены в первую очередь на развитие производства, компании. Существует мнение, что реальными инвестициями занимаются преимущественно юридические лица, так как они связаны с приобретением оборудования, закупками сырья и др. Но физические лица тоже могут осуществлять реальные инвестиции. Далее мы рассмотрим, какие виды инвестиций в реальном секторе экономики могут производить простые граждане.

Виды реальных инвестиций для физических лиц

  • Покупка недвижимого имущества (жилого и нежилого), земельных участков с последующей сдачей в аренду. Либо приобретение недвижимости на этапе строительства здания, а после окончания всех работ продажа по более высокой цене.
  • Вложения в различную технику с целью сдачи в аренду или перепродажи с наценкой. В этом случае, в отличие от сделок с недвижимостью, не стоит ждать слишком долго, так как оборудование подвержено моральному износу (устареванию по причине развития новых технологий).
  • Регистрация патента на собственные изобретения или другие объекты интеллектуальной собственности, которые могут в будущем приносить прибыль.
  • Вложения в драгоценные камни и металлы, приобретение предметов искусства, антиквариата.
  • Открытие собственной фирмы.

Большая часть из рассмотренных способов реального инвестирования не требует оформления большого количества документов, поэтому заниматься ими могут практически все физические лица (не только индивидуальные предприниматели), не прибегая к помощи бухгалтера.

Исключение составляет открытие собственной фирмы, регистрируемой обычно в форме ООО. Этот способ открывает множество возможностей для осуществления реальных инвестиций. С другой стороны, у такой компании возникают различные обязательства перед государством и контрагентами (например, по исчислению и своевременной уплате налогов и сборов в бюджет). Поэтому в данном случае без профессионального бухгалтера уже не обойтись.

Виды реальных инвестиций для юридических лиц

  • Покупка полноценных имущественных комплексов. Это форма реорганизации путем слияния крупной организации с более мелкой компанией. В рамках такой сделки все имущество присоединяемого предприятия переходит в собственность инвестора. Как правило, такой вид реальных инвестиций применяется в отношении фирм, находящихся на грани банкротства. Инвесторам выгодно покупать разорившиеся компании по многим причинам: низкая цена сделки, действующая клиентская база, возможность выхода на новый рынок с минимальными вложениями. Но есть и недостатки: для того чтобы приобретаемая компания встала на ноги, потребуется вложить в нее немало средств.
  • Строительство новых зданий, объектов, инфраструктуры. Данный вид реальных инвестиций целесообразен в том случае, когда создать что-то с нуля (оборудование, новый бизнес и т. д.) проще и дешевле, чем покупать действующее производство. К такой стратегии прибегают организации, нацеленные на расширение рынков сбыта, территориальную экспансию, выпуск новых товаров.
  • Реконструкция. Используется для компаний, нуждающихся в модернизации производства, совершенствовании применяемых технологий и повышении конкурентоспособности на рынке. В рамках реконструкции проводится капитальный ремонт производственных и офисных помещений, осуществляется технологическое переоснащение оборудования. В результате повышается качество и снижается себестоимость производимых товаров, растет рентабельность производства. Многие успешные западные компании периодически осуществляют такую форму реального инвестирования, чего нельзя сказать об отечественных предприятиях. Во многих российских организациях оборудование не обновляется и не ремонтируется годами (как и производственные здания). В этом кроется одна из причин отставания наших компаний от иностранных по многим экономическим показателям.
  • Наряду с реконструкцией многие компании применяют более кардинальную форму реального инвестирования – перепрофилирование, которое подразумевает полную замену всего оборудования с целью переориентации производства на выпуск совершенно других товаров.
  • Модернизация – это переоснащение, совершенствование основных средств компании в соответствии с последними тенденциями в отрасли. Она позволяет максимально автоматизировать все производственные и бизнес-процессы, сократив использование человеческих ресурсов и, соответственно, расходы на оплату труда.
  • Покупка отдельных видов материальных активов. Данный вид реальных инвестиций предполагает не полное обновление всех основных средств организации, а лишь замену некоторых его элементов. Как правило, такое частичное реальное инвестирование проводится по причине физического износа действующего оборудования или с расширением масштабов производства.
  • Инвестиции в инновационные нематериальные активы. Это вложения в приобретение лицензий, ноу-хау, научных разработок и других нематериальных активов, которые несут определенную ценность для компании и могут в будущем окупиться.

Таким образом, юридические лица занимаются совершенно различными видами реального инвестирования в зависимости от целей и свободных финансовых ресурсов. При этом надо помнить, что реальные инвестиции в отличие от финансовых имеют меньшую степень риска, быстрее окупаются и способствуют развитию компании. Недостатком реальных инвестиций являются большие требования к первоначальному капиталу по сравнению с вложениями в финансовые инструменты.

Если вы ни разу не занимались инвестированием, то лучше обратитесь к специалистам – они помогут не только провести сделку на высоком профессиональном уровне, но и минимизировать потенциальные риски. Ведь для того чтобы заниматься реальными инвестициями, нужно быть подкованным в различных вопросах в сфере управления финансами, трудовыми ресурсами, быть в курсе всех тонкостей банковского и налогового законодательства. Подготовка к инвестированию начинается с составления бизнес-плана, оценки всех видов рисков, расчета основных показателей инвестиционного проекта (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, норма доходности и др.). Без соответствующих образования и опыта новичку будет с этим сложно справиться.

Виды прямых инвестиций

В зависимости от задач, которые ставит перед собой инвестор, выделяют следующие виды инвестиций:

  • Прямые инвестиции – это разновидность реальных инвестиций, осуществляемых в форме вложений финансовых ресурсов в уставный капитал организации, предоставляющих инвестору право участия в управлении компанией, а также получения части прибыли.
  • Портфельные инвестиции представляют собой вложения в финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты и другие) с целью получения прибыли. При этом инвестор не имеет права управлять компанией, чьи акции он покупает. Он получает доход от инвестиций в виде дивидендов по акциям или процентов по банковским вкладам.

Далее рассмотрим подробнее особенности прямых инвестиций.

Традиционно под прямыми инвестициями понимают приобретение доли в уставном капитале организации либо пакета акций, предоставляющего право голоса на общем собрании акционеров. В результате таких инвестиций акционер становится соучредителем компании или входит в состав совета директоров. То есть инвестор (которым может быть не только другая организация, но и физическое лицо или иностранная компания) вправе принимать решения по основным вопросам деятельности организации.

В международной практике прямые инвестиции, в результате которых доля инвестора в уставном капитале компании составляет более 10 %, дают возможность стать членом совета директоров и участвовать в управлении предприятием.

Рассмотрим, как работают прямые инвестиции на простом примере. Два друга решили открыть магазин по продаже музыкального оборудования. Один из них покупает необходимое помещение (или оформляет его в долгосрочную аренду), другой – закупает музыкальные инструменты и другую технику. Каждый из друзей является соучредителем магазина, соответственно, имеет право на участие в управлении бизнесом и на распределении доходов и расходов пропорционально своей доле в уставном капитале.

Возьмем пример более крупного масштаба. Многие компании, занимающиеся производством автомобилей, например, Toyota и Nissan, покупают другие автопромышленные предприятия с целью использования их заводов под собственной торговой маркой. Открытие новых производств дает возможность этим гигантам рынка не только расширить рынки сбыта, но и повысить рентабельность деятельности.

В зависимости от источника финансовых средств выделяют следующие виды прямых инвестиций:

  • исходящие инвестиции – финансовые средства инвестируются в иностранные компании;
  • входящие инвестиции – инвестиционный капитал в отечественные предприятия поступает от зарубежных инвесторов (например, из США, Англии, Франции, Японии и др.).

Наша страна в последнее время лидирует по объемам входящих инвестиций, несмотря на действующие санкции со стороны некоторых государств. Высокий их уровень стимулирует повышенные темпы развития страны-импортера инвестиций.

Виды портфельных инвестиций

В отличие от прямых инвестиций портфельные осуществляются не для получения доступа к управлению компанией, а с целью минимизации и страхования рисков инвестора путем вложения временно свободных денежных средств в различные виды финансовых активов. То есть цель портфельного инвестора – сберечь и приумножить свой капитал, минимально при этом рискуя. Портфельные инвестиции осуществляются в виде передачи права собственности (акции) или права на возврат вложенных средств (облигации) от эмитента к инвестору.

Портфельные инвестиции предполагают два вида дохода:

  • регулярный в виде процентов по вкладам, дивидендов по акциям и т. д.
  • доход от изменения первоначальной стоимости финансового актива (например, в случае роста капитализации компании).

Все виды портфельных инвестиций можно классифицировать по следующим признакам:

По риску и доходности

В этой классификации выделяют два основных вида портфельных инвестиций:

  • Консервативные. Это вложения в ценные бумаги надежных компаний (как правило, государственных или с госучастием). Такие инвестиции не принесут высоких доходов инвестору, но при этом риски потери вложенных средств минимальны.
  • Диверсифицированные. Этот вид портфельных инвестиций строится на распределении капитала инвестора между различными финансовыми инструментами, отличающимися по степени риска и доходности. Высокая доходность одних инструментов, например, акций перспективных стартапов, будет покрывать невысокие проценты по банковским вкладам и наоборот. В итоге, общая рентабельность такого инвестиционного портфеля будет сопоставима со среднерыночной.

По виду инвестиционной деятельности

Выделяют три основных стратегии на рынке портфельных инвестиций:

  • Консервативный подход. Такой стратегии придерживаются инвесторы с крупным капиталом, не готовые рисковать. Их портфель формируется ценными бумагами с минимальными рисками и невысокой доходностью. Такие инвестиции в худшем случае позволяют сохранить деньги от обесценивания в результате инфляции, в лучшем – дают небольшой стабильный доход.
  • Умеренный подход. Данная инвестиционная стратегия нацелена на поиск баланса между риском и доходностью вложений. Обычно в умеренный инвестиционный портфель входят как безрисковые и низкодоходные инструменты, так и более доходные и рисковые с достаточно высокой ликвидностью.
  • Агрессивный подход. Такая стратегия преследует получение максимальных доходов на вложенные средства, при этом риски тоже очень высоки. В состав агрессивного портфеля включают ценные бумаги молодых и быстрорастущих компаний из высокотехнологичных отраслей (например, многие стартапы из Кремниевой долины).

По способу получения доходности

Выделяют следующие виды портфелей инвестиций:

  • Ростовой портфель. Доходность финансовых инструментов в портфеле обеспечивается за счет роста цены актива. То есть инвестор прогнозирует, что компания, акции которой он купил, будет развиваться, ее рыночная стоимость (и акций) расти, что, в свою очередь, положительно повлияет и на доход инвестора (выплачиваемый в виде процента от стоимости акций). Ростовые портфели также бывают разных видов: консервативные, умеренные и агрессивные.
  • Доходный портфель. Такой портфель изначально формируется активами с более высокой доходностью, чем в ростовом портфеле. Фактор потенциального роста рыночной стоимости ценных бумаг здесь не учитывается. Так, например, в доходный портфель могут включать привилегированные акции компаний, процент по которым будет более высоким, чем по обыкновенным акциям.

Виды инвестиций в основной капитал

Под инвестициями в основной капитал понимают вложения в покупку, строительство или капитальный ремонт основных средств предприятия. В результате могут создаваться новые объекты или модернизироваться и реконструироваться старые.

Инвестиции в основные средства занимают весомую долю в общих инвестиционных затратах любой современной организации. При этом на разных этапах функционирования предприятия объемы капиталовложений в основные фонды колеблются. Так, при создании компании необходимо приобретать машины и оборудование, арендовать или покупать офисные и производственные помещения, поэтому требуются существенные инвестиции в основной капитал. В дальнейшем потребность в них снижается до тех пор, пока компания не решит расширяться, выходить на новые рынки или просто модернизировать свое оборудование в соответствии с последними технологическими разработками.

Все виды инвестиций в основной капитал можно разделить по отраслям рынка:

  • строительство;
  • торговля;
  • сельское хозяйство;
  • промышленность;
  • область ресторанного и гостиничного бизнеса;
  • сфера связи и транспорта;
  • ремонт оборудования и бытовых изделий;
  • торговля и аренда объектов недвижимости;
  • здравоохранение;
  • образование;
  • финансовая деятельность;
  • предоставление индивидуальных и коммунальных услуг;
  • культура и спорт.

Все отрасли имеют свою специфику, поэтому инвестиции в основной капитал по видам деятельности в каждой из них будут отличаться по различным параметрам: срокам окупаемости, уровню рентабельности, требованиям к первоначальному капиталу и т. д.

На кого распространяются различные виды государственных инвестиций

Государственные инвестиции — это средства бюджетов различных уровней (федерального, регионального, местного), государственных внебюджетных фондов (пенсионного, фонда обязательного медицинского страхования и фонда социального страхования) и государственных корпораций, размещаемые в основные фонды национальных организаций и предприятий. Основная цель государственных (бюджетных) инвестиций – стимулирование экономического роста страны за счет развития приоритетных отраслей экономики.

Развитие инфраструктуры отечественной экономики является ключевым направлением бюджетных инвестиций.

В отличие от частных инвестиций государственные вложения не всегда носят коммерческий характер. Это связано с тем, что основными целями деятельности любого государства являются: обеспечение экономического роста, поддержание национальной безопасности и выполнение всех социальных обязательств перед населением. Поэтому государственные инвестиции зачастую осуществляются в следующих проектах с низкой или даже нулевой рентабельностью:

  • охрана и защита окружающей среды;
  • поддержание системы образования и развитие научного потенциала страны;
  • обеспечение безопасности и поддержание обороноспособности государства;
  • развитие социальных и культурных проектов;
  • сохранение и расширение жилого фонда страны.

Стоит отметить, что несмотря на определенные особенности, государственная инвестиционная деятельность (как и частная) ведется по заранее продуманному инвестплану. На его основе строится инвестиционная политика государства, которая нацелена на поддержание благоприятного инвестиционного климата, стимулирование развития среды для инвестиций и улучшения привлекательности вложений национального рынка.

Рассмотрим основные отличия государственных инвестиций от частных:

  • основным источником выступают средства бюджетов разных уровней, в том числе привлекаемые за счет эмиссии государственных долговых ценных бумаг;
  • как правило, предполагают возврат вложенных средств;
  • инвестиционная деятельность государства строго регламентируется законодательством;
  • предполагается контроль над целевым использованием государственных инвестиционных ресурсов и предоставление соответствующей отчетности;
  • вложения, осуществляемые за счет выпуска облигаций, обеспечиваются государственным имуществом.

Государственные инвестиции осуществляются в различных формах:

  • льготные инвестиционные кредиты;
  • прямые бюджетные инвестиции;
  • инвестиции от государственных корпораций и учреждений (министерств и ведомств).

Самые популярные виды иностранных инвестиций в России

Иностранные инвестиции представляют собой вложения финансовых ресурсов зарубежных компаний, правительств иностранных государств и частных инвесторов в инвестиционно привлекательные отрасли других стран (например, промышленность, информационные технологии, сельское хозяйство и др.). Масштабы иностранных инвестиций зависят от того, насколько благоприятен инвестиционный климат в месте нахождения объекта инвестирования.

Инвестиционный климат – это совокупность экономических, политических, социальных факторов, формирующих среду для осуществления иностранных и национальных инвестиций в государстве. Чем больше условий создается для стимулирования инвестдеятельности на территории (налоговые льготы, отсутствие бюрократических преград, информационная поддержка инвесторов и т. д.), тем благоприятнее инвестиционный климат и выше инвестиционная привлекательность региона. Неблагоприятная инвестиционная обстановка, связанная с различными препятствиями для реализации инвестпроектов, приводит к оттоку иностранного и отечественного капитала.

Кроме того, низкий уровень жизни и невысокие цены на сырье, материалы и оплату труда (например, в Камбодже, Вьетнаме, Бангладеше и других странах) также повышают инвестиционную привлекательность государства, так как позволяют иностранным инвесторам снизить свои издержки на производство продукции.

Рост притока иностранных инвестиций повышает имидж государства в глазах мирового сообщества, способствует формированию и укреплению международных связей, свидетельствует о высокой надежности страны в качестве заемщика на мировом кредитном рынке.

В мировой практике используются следующие виды международных инвестиций:

  • иностранные кредиты и займы в денежной форме;
  • предоставление кредитов для покупки оборудования в стране-кредиторе;
  • передача оборудования на условиях долгосрочной аренды с последующим выкупом по остаточной стоимости;
  • заключение соглашения о разделе продукции или концессии;
  • создание международных организаций на основе совместной собственности с целью обмена современными технологиями и последними научными разработками;
  • строительство предприятий, которые на 100 процентов принадлежат активу другой страны;
  • привлечение иностранного капитала благодаря созданию совместных предприятий с разной частью иностранного участия, при этом иностранный инвестор может продавать акции;
  • сотрудничество с компаниями из других стран в развитии производства на основе соглашения без оформления юридического лица;
  • создание СЭЗ, которые направлены на увеличение объемов иностранных инвестиционных средств на конкретной территории.

Существуют множество классификаций, более подробно раскрывающих понятие и виды иностранных инвестиций. Рассмотрим основные из них.

По форме собственности иностранные инвестиции делят на:

  • частные инвестиции – вложения иностранных инвесторов (физических или юридических лиц) в инвестпроекты, расположенные на территории другого государства;
  • государственные инвестиции – перераспределение части бюджетных средств одного государства в пользу другого (чаще всего по политическим причинам);
  • смешанные инвестиции – инвестиционный капитал, сформированный как частными, так и государственными финансовыми средствами.

По видам инвестиционных активов иностранные инвестиции разделяют на:

  • финансовые инвестиции – приобретение облигаций иностранных государств с целью оказания помощи либо по другим политическим причинам (так как доходность государственных долговых ценных бумаг обычно ниже среднерыночной);
  • реальные инвестиции – долгосрочные вложения в иностранные компании с целью получения прибыли или управления деятельностью организации;
  • нематериальные вложения – приобретение иностранных научных разработок, патентов, лицензий и других объектов интеллектуальной собственности.

По характеру применения иностранные инвестиции можно разделить на:

  • ссудные инвестиции – предоставление денежных средств на возвратной, срочной и платной основе;
  • предпринимательские инвестиции – вложение капитала в создание новых предприятий или в действующие компании с целью получения дохода за счет развития бизнеса.

По объекту вложения иностранные инвестиции делят на:

  • прямые инвестиции – вложения с целью получения доступа к управлению иностранной организацией;
  • портфельные инвестиции – приобретение иностранных ценных бумаг с целью получения прибыли в виде дивидендов (по акциям) или процентов (по облигациям);
  • другие инвестиции – торговые кредиты, банковские вклады и др.

В нашей стране к самым популярным видам иностранных инвестиций относятся прямые и портфельные инвестиции. Прямые являются традиционной формой вложений в иностранные компании. Портфельные инвестиции распространены потому, что облигационные займы в мировой практике считаются одной из наиболее предпочтительных форм заимствований.

Как оцениваются различные виды эффективности инвестиций

Эффективность инвестиционного проекта – это совокупность экономических показателей (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, рентабельность, ставка дисконтирования и др.), на основе которых можно сделать выводы о целесообразности инвестиций как для самого инвестора, так и других участников (сторонних организаций, правительства, населения).

Выделяют различные виды эффективности инвестиций:

1. Финансовая эффективность отражает рентабельность инвестиционного проекта, то есть соотношение полученных доходов и понесенных затрат. Для ее оценки рассчитывают показатель чистого дисконтированного дохода по проекту, который определяется как разница между притоком и оттоком денег в каждый расчетный период (год, месяц), приведенными к текущей стоимости (с учетом инфляции). Если величина чистого дисконтированного дохода больше нуля, то инвестиции целесообразны, если меньше нуля, то такой инвестиционный проект лучше отклонить.

Кроме показателя чистого дисконтированного дохода, для оценки финансовой эффективности инвестиций рассчитываются срок окупаемости проекта, индекс и внутренняя норма доходности. На основе комплексной оценки значений всех показателей принимается решение об эффективности инвестиционного проекта и его привлекательности для инвестора.

2. Социально-экономическая эффективность проекта характеризует эффект от инвестиций с позиции государства, населения, других компаний.

В качестве показателей социально-экономической эффективности рассматриваются основные результаты реализации инвестиционного проекта:

  • выручка от продажи произведенных товаров или оказанных услуг как на национальном, так и зарубежном рынках;
  • доходы от продажи объектов интеллектуальной собственности (научных разработок, технологий, патентов и др.), созданной в рамках инвестиционного проекта;
  • итоговые финансовые показатели (прибыль компании, размер выплаченных дивидендов акционерам, размер дивиденда на одну акцию и т. д.).

К социальным результатам реализации инвестиционного проекта можно отнести:

  • создание новых рабочих мест, улучшение условий труда за счет реализации социальных программ для работников;
  • обеспечение населения необходимыми товарами и услугами;
  • обновление жилого фонда и стимулирование развития культурной сферы общества.

3. Бюджетная эффективность проекта определяется путем сравнения размера инвестиций из соответствующего бюджета и суммарного дохода для всей бюджетной системы в целом. При этом оценивается влияние достигнутых результатов не только на доходную часть бюджетов всех уровней, но и на расходную.

Основным показателем для оценки бюджетной эффективности инвестиций считается размер чистого дисконтированного дохода соответствующего бюджета. Он рассчитывается как разница между объемом поступлений (в виде налогов и сборов, сумм, направленных в погашение выданных государственных кредитов и т. д.) и суммарными расходами (на выполнение государственных функций, а также на предоставление межбюджетных трансфертов в виде дотаций, субсидий и субвенций).

Также используется показатель интегрального бюджетного эффекта, который рассчитывается как сумма приведенных (дисконтированных) годовых бюджетных эффектов за период реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над бюджетными расходами.

Для оценки инвестиционных проектов используются две группы показателей:

  • статические — рассчитываемые без учета фактора времени;
  • динамические — исчисляемые с учетом фактора времени.

Статические показатели рассчитываются без приведения разновременных денежных притоков и оттоков к одному временному периоду, то есть не берется во внимание известная в экономических кругах поговорка, что «рубль сегодня дороже, чем будет завтра». Статические показатели проще рассчитывать, но они довольно упрощенные, поэтому по ним сложно делать какие-либо точные прогнозы и выводы. Самым популярным среди них является недисконтированный или простой срок окупаемости, который позволяет оценить, когда доходы по проекту покроют все понесенные расходы.

Динамические показатели в отличие от статических принимают во внимание, что деньги в текущем моменте и в будущем отличаются по стоимости. Такие показатели сложнее рассчитывать, часто нужно строить экономические модели с использованием сложных формул в MS Excel, тем не менее, они более информативны для инвесторов и гораздо реалистичнее статических показателей. Приведение денежных потоков к одному моменту времени (обычно это начало инвестиционного проекта) осуществляется путем дисконтирования. В качестве ставки дисконтирования выбирают либо значение уровня инфляции, либо среднюю стоимость капитала на рынке (как альтернативного направления вложения инвестиционных ресурсов).

Метод чистой приведенной стоимости. Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость рассчитывается как разница между суммой приведенных (дисконтированных) денежных притоков по инвестиционному проекту и первоначальными инвестиционными затратами. Денежные доходы определяются как разность между выручкой от реализации товаров, работ, услуг и полной производственной себестоимостью. При этом расходы на амортизацию и налог на прибыль (который вычитают из прибыли, подлежащей налогообложению) обычно не учитываются.

Таким образом, метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками (капитальными вложениями).

Важная новость для подписчиков!

Виды рисков инвестиций и пути их минимизации

Инвестиционный риск – это вероятность потери вложенным капиталом своей первоначальной стоимости по причине наступления определенных рисковых событий во внешней (экономические, политические, отраслевые риски) и внутренней среде (корпоративные, юридические риски, человеческий фактор) инвестиционного проекта.

В теории и практике инвестиционной деятельности выделяют следующие виды инвестиционных рисков:

  • рыночные риски;
  • нерыночные риски.

У каждого из этих видов рисков есть свои разновидности, которые мы рассмотрим позже.

Рыночные риски – это вероятность возникновения инвестиционных потерь вследствие наступления событий, на которые инвестор не может оказать влияния. Например, изменения в законодательстве, экономические реформы или финансовый кризис.

Нерыночные риски – это вероятность наступления рисковых событий вследствие возникновения различных ситуаций в отрасли или внутри компании. Данные виды рисков поддаются прогнозированию и оценке, поэтому инвестор при составлении бизнес-плана может и должен их учитывать и по возможности предупреждать.

В состав рыночных инвестиционных рисков входят следующие разновидности:

  • Экономические. Это риски, вызванные изменениями в экономической политике государства. Например, повышение ставок по налогам и сборам, изменение условий предоставления налоговых льгот, рост ключевой ставки Центрального банка и, соответственно, банковских ставок по кредитам. Все перечисленные ситуации увеличивают расходы компании в рамках инвестиционного проекта, снижают выручку и прибыль, увеличивая сроки окупаемости инвестиций.
  • Политические. В условиях глобализации любое политическое событие прямо или косвенно оказывает влияние на международную экономику. Примером прямого влияния будет объявление о начале военных действий в государстве, введении экономических санкций на импортируемую продукцию, перевороты в правительстве и вытекающие денежные реформы (как это было в нашей стране в 1990-е годы). Косвенно на инвестиционный климат в стране и динамику котировок на фондовых биржах влияет принятие различных нормативных правовых актов (например, о запрете курения в общественных местах) в отраслях, находящихся в зоне интереса инвесторов.
  • Инфляционные. Высокие темпы инфляции в стране обесценивают доходы граждан и организаций, стимулируют рост процентных ставок по кредитам и вызывают очередной скачок роста цен. Все это приводит к увеличению расходов и снижению реальных доходов всех участников рынка. Кроме того, для инвесторов высокая инфляция опасна тем, что «съедает» практически всю прибыль от инвестиционных проектов, увеличивая их срок окупаемости.
  • Валютные. Колебания курсов мировых валют связаны как с политическими, так и с экономическими и инфляционными инвестиционными рисками. Снижение инвестиционной привлекательности в государстве может негативно отразиться на курсе ее валюты по отношению к доллару или евро. Поэтому в условиях нестабильного валютного курса рекомендуется инвестировать в несколько валют, чтобы минимизировать потенциальные риски.

Несмотря на то, что рыночные риски оказывают существенное влияние на инвестиционную деятельность, их сложно прогнозировать и предупреждать.

В составе нерыночных инвестиционных рисков выделяют следующие разновидности:

  • Кредитный. Это риски, связанные с невозможностью полностью или частично погасить задолженность по кредиту и процентам. Такая ситуация может быть вызвана различными причинами: снижением доходов инвестора, низкой рентабельностью инвестиционного проекта, на который был взят кредит, изменением условий внешней среды (финансовый кризис, падение спроса на продукцию, снижение покупательной способности населения и т. д.). Для минимизации таких рисков рекомендуется тщательно оценивать свои возможности до заключения кредитного договора и страховаться от непредвиденных обстоятельств.
  • Предпринимательский (управленческий). Это риск, связанный с ошибками в управленческих решениях руководства организации. Такие тактические промахи могут привести к падению курса акций компании, понижению ее рыночной стоимости и, соответственно, сокращению доходов как прямых, так и портфельных инвесторов.
  • Нишевый. Это вероятность возникновения потенциальных убытков в отдельной отрасли, вызванных рыночными рисками (экономическими, политическими). Например, введение санкций на экспорт молочной продукции европейскими странами в России вызвало падение выручки от продажи у молочных производителей, стимулировало вынужденное падение цен на местном рынке и снижение уровня рентабельности всей отрасли в целом.
  • Ликвидный. Это риск возникновения убытков по причине невозможности быстро продать имеющиеся у инвестора активы. Как правило, это касается в первую очередь недвижимого имущества. Если на рынке спад, а инвестору нужно срочно продать свои неликвидные активы, то он может понести убытки, продав недвижимость дешевле, чем покупал.
  • Личный. Это риск возникновения убытков вследствие непрофессиональных действий самого инвестора, отсутствия у него необходимых знаний и опыта для осуществления инвестиционной деятельности, оценки эффективности вложений, прогнозирования и минимизации инвестиционных рисков.

Как уже отмечалось ранее, нерыночными инвестиционными рисками можно управлять, прогнозировать их и предупреждать. Рассмотрим возможные способы минимизации нерыночных рисков:

  • В первую очередь, это повышение финансовой грамотности в вопросах инвестиций. Для этого не обязательно учиться несколько лет в университете. Вы можете почитать специализированную литературу или пройти обучение в профильных организациях.
  • Для минимизации нишевого риска необходимо грамотно составить свой инвестиционный портфель, включив в него различные финансовые инструменты (акции компаний разных отраслей экономики).
  • Снизить ликвидный риск можно путем приобретения активов с самой высокой ликвидностью. К таким финансовым инструментам относятся акции международных компаний на фондовом рынке. Чтобы разобраться в особенностях функционирования международного фондового рынка, необходимо выбрать профессионального брокера, который поможет принять правильное решение.
  • Многие крупные инвесторы считают, что начинающим инвесторам вовсе не рекомендуется использовать кредитные деньги для финансирования инвестиционных проектов, очень уж велики кредитные риски! Высока вероятность того, что допустив ошибки в экономических расчетах, вы неверно оцените сроки окупаемости инвестиций, не сможете вовремя погасить кредитную задолженность и обанкротитесь. Если же вы уверены в своих знаниях, умениях и вложили кредитные деньги в проверенный актив, то постарайтесь иметь резерв, которым в случае непредвиденных обстоятельств сможете погасить свою текущую задолженность без негативных последствий в виде пени и штрафов по просроченным кредитам.
  • Управленческий риск можно минимизировать за счет подробного изучения фундаментальных показателей выбранной компании (инструмента инвестиций) не только на текущий момент, но и в исторической перспективе на протяжении 5-10 лет. Для фондового рынка – это изучение финансовых отчетов компаний и прослушивание аудио записей ежеквартальных (годовых) отчетов директоров.

На этом наш экскурс в инвестиции завершен. Надеемся, что вы узнали для себя что-то новое и полезное. Пусть ваши инвестиции всегда окупаются в срок, а инвестиционные риски обходят вас стороной.

Читайте в ближайших номерах журнала "Коммерческий директор"

    Читать>>>


    Ваша персональная подборка

      Подписка на статьи

      Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

      Школа руководителя

      Школа руководителя

      Проверьте свои знания и приобретите новые

      Записаться

      Самое выгодное предложение

      Самое выгодное предложение

      Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

      Живое общение с редакцией

      Выбор редактора

      Дайджест самых нужных статей

      Шеф-редактор журнала «Коммерческий директор» Амина Атавова

      Главный редактор журнала «Коммерческий директор»
      Амина Атавова.

      Читать сейчас

      Рассылка




      © 2011–2016 ООО «Актион управление и финансы»

      Журнал «Коммерческий директор» –
      профессиональный журнал коммерсанта

      Все права защищены. Полное или частичное копирование любых материалов сайта возможно только с письменного разрешения редакции журнала «Коммерческий директор». Нарушение авторских прав влечет за собой ответственность в соответствии с законодательством РФ.

      
      Яндекс.Метрика
      • Мы в соцсетях
      Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение! Это бесплатно и займет всего минуту!

      Вы сможете бесплатно продолжить чтение этой статьи, а также получите доступ к сервисам на сайте для зарегистрированных пользователей:

      • методики, проверенные на практике
      • правовая база
      • полезные подборки статей
      • участие и просмотр вебинаров

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль
      Зарегистрируйтесь на сайте и документ Ваш! Это бесплатно и займет всего минуту!

      Вы сможете бесплатно скачать документ, а также получите доступ к сервисам на сайте для зарегистрированных пользователей:

      • методики, проверенные на практике
      • правовая база
      • полезные подборки статей
      • участие и просмотр вебинаров

      У меня есть пароль
      напомнить
      Пароль отправлен на почту
      Ввести
      Я тут впервые
      И получить доступ на сайт Займет минуту!
      Введите эл. почту или логин
      Неверный логин или пароль
      Неверный пароль
      Введите пароль